L'indice de l'Afrique émergente
Le DIDEX 20 est un indice qui enregistre 20 compagnies à travers 8 bourses africaines qui sont parmi les plus actives. Le choix de ces 20 compagnies est basé sur leurs pérennités et liquidités ainsi que leurs vastes opérations à travers le continent africain. L’objectif du DIDEX 20 est de retracer les performances des marchés boursiers dans lesquels sont enregistrées ses compagnies. Les bourses choisies font partie pour la plupart des plus actives du continent.
DIDEX 20 convertit tous les cours des compagnies membres en dollar américain (USD) ce qui implique un autre facteur à savoir celui de la cotation de certaines monnaies africaines ainsi que la situation économique des pays dont leurs bourses sont intégrées à cet indice.
A l’issue de la première estimation du DIDEX 20 au 31 Décembre 2014 il en est ressorti une valeur de référence de 223,28 pour une capitalisation boursière de 4 810,733 milliards USD.
Au 31 mars, la capitalisation boursiére est de : 5 137,89 Milliards USD
Au 30 avril, la capitalisation boursiére est de : 5 724,21 Milliards USD
Au 29 Mai, la capitalisation boursiére est de : 5 293,65 Milliards USD
Au 30 Juin, la capitalisation boursiére est de : 5 199,24 Milliards USD
Au 31 Juillet, la capitalisation boursiére est de : 5 239,79 Milliards USD
Décembre 2014 [223,28] - Janvier 2015 [230,76 / +3,35% ↥ ] - Février 2015 [239,48 / +3.78% ↥ ] - Mars 2015 [229,7 / -4,08%]- Avril 2015 [247,27 / 7,65%] - Mai 2015 [222,5 / -9,99%] - Juin 2015 [220,54 / -0,91%] -Juillet 2015 [222,26 / +0,78%]
[31 Déc 2014] - Poids des entreprises dans la capitalisation boursière

Les banques sont les principales composantes du DIDEX 20 avec 62.27% de part dans la capitalisation boursière. Cela s’explique par le développement du réseau bancaire panafricain.C’est le cas de plusieurs sociétés présentes dans le secteur des finances, raison pour laquelle le secteur des assurances est la 2ième plus grande contributrice au total de la capitalisation boursière du DIDEX 20 pour 30.61% même si elle ne compte qu’une seule compagnie à savoir OLD MUTUAL coté à la JSE (Johannesburg Stock Exchange). Les géants des télécommunications sont au nombre de 3 au sein du DIDEX 20 mais leur poids au sein de ce dernier reste tout aussi significatif. Le secteur de l’industrie avec 3 compagnies en son sein ne représente que 0.41% de la capitalisation boursière du DIDEX 20. Ce dernier secteur dépasse tout de même celui de l’immobilier où l’on retrouve ALLIANCES du Maroc qui pèse pour 0.01% de la capitalisation boursière du DIDEX 20.
Performances annuelles
Compagnies | Bourses | Variations annuelles [31 déc. 2013 au 31 déc. 2014] |
---|---|---|
Telkom | Johannesburg Stock Exchange | 150.00% |
Safaricom | Nairobi Sotck Exchange | 29.49% |
Bank Of Kigali | Rwanda Stock Exchange | 25.00% |
KCB | Nairobi Sotck Exchange | 20.63% |
Nedbank | Johannesburg Stock Exchange | 18.57% |
ETI | Nigeria Stock Exchange | 14.69% |
SNTS | BRVM | 13.72% |
Attijariwafa | Bourse de Casablanca | 12.79% |
Standard Bank | Johannesburg Stock Exchange | 10.86% |
BCP | Bourse de Casablanca | 10.23% |
Poulina Group | Bourse de Tunis | 8.08% |
BMCE | Bourse de Casablanca | 7.58% |
Old Mutual | Johannesburg Stock Exchange | 5.82% |
Dangote Cement | Nigeria Stock Exchange | -8.67% |
Telecom Egypt | Cairo & Alexandria Stock Exchange | -18.80% |
First City Bank | Nigeria Stock Exchange | -32.52% |
Douja Prom Addoha | Bourse de Casablanca | -32.74% |
Zenith Bank | Nigeria Stock Exchange | -32.81% |
Alliances | Bourse de Casablanca | -43.27% |
UBA | Nigeria Stock Exchange | -51.69% |
Performances annuelles (31 décembre 2014)
Pour l’année 2014 le secteur des télécoms est à la tête du classement TELKOM de l’Afrique du Sud qui connait une hausse de +150% du prix de son action suivi de SAFARICOM avec une hausse pas aussi grande que celle de son pair mais tout autant significative à 29.49%. En termes de contreperformance la bourse du Nigéria prend la première place avec 4 de ses composantes dans le rouge au 31 décembre. Seul Ecobank (ETI) reste dans le vert avec une hausse annuelle de +14.69% de son cours. Les contreperformances de compagnies de la NIGERIA STOCK EXCHANGE peuvent être expliquées par la crise que connait le pays suite à la forte chute de sa monnaie par rapport au dollar ainsi que la baisse de son potentiel de croissance avec le prix du baril qui est en chute libre depuis juillet 2014. Le Maroc est aussi majoritairement dans le rouge avec 2 de ses compagnies en recul en 2014 par rapport à 2013. En résumé le DIDEX 20 présente un portefeuille d’actions à 65% performants au 31 décembre 2014.
[30 Jan. 2015] - Poids des entreprises dans la capitalisation boursière

Les banques sont les principales composantes du DIDEX 20 avec 62,60% de part dans la capitalisation boursière en hausse de +0,64%. Cela s’explique par le développement du réseau bancaire panafricain ainsi que de leurs bonnes performances boursières. C’est le cas de plusieurs sociétés présentes dans le secteur des finances, raison pour laquelle le secteur des assurances est la 2ième plus grande contributrice au total de la capitalisation boursière du DIDEX 20 pour 30.74% (30.61% en décembre 2014) même si elle ne compte qu’une seule compagnie à savoir OLD MUTUAL cotée à la JSE (Johannesburg Stock Exchange). Les géants des télécommunications sont au nombre de 3 au sein du DIDEX 20 mais leur poids au sein de ce dernier reste tout aussi significatif avec une participation de 6,34%. Le secteur de l’industrie avec 3 compagnies en son sein ne représente que 0.31% (en baisse de -5.37%) de la capitalisation boursière du DIDEX 20. Ce dernier secteur dépasse tout de même celui de l’immobilier où l’on retrouve ALLIANCES du Maroc qui pèse pour 0.01% de la capitalisation boursière de l’indice.
Performances annuelles
Compagnies | Bourses | Variations annuelles [31 déc. 2013 au 31 déc. 2014] | Variations mensuelles [31 déc. 2014 au 30 Jan. 2015] |
---|---|---|---|
Telkom | Johannesburg Stock Exchange | 150.00% | -0.43% |
Safaricom | Nairobi Sotck Exchange | 29.49% | 0.71% |
Bank Of Kigali | Rwanda Stock Exchange | 25.00% | -2.33% |
KCB | Nairobi Sotck Exchange | 20.63% | 2.63% |
Nedbank | Johannesburg Stock Exchange | 18.57% | 3.00% |
ETI | Nigeria Stock Exchange | 14.69% | -12.92% |
SNTS | BRVM | 13.72% | 1.75% |
Attijariwafa | Bourse de Casablanca | 12.79% | 6.40% |
Standard Bank | Johannesburg Stock Exchange | 10.86% | 7.16% |
BCP | Bourse de Casablanca | 10.23% | 7.83% |
Poulina Group | Bourse de Tunis | 8.08% | -3.56% |
BMCE | Bourse de Casablanca | 7.58% | -0.02% |
Old Mutual | Johannesburg Stock Exchange | 5.82% | 5.62% |
Dangote Cement | Nigeria Stock Exchange | -8.67% | -22.00% |
Telecom Egypt | Cairo & Alexandria Stock Exchange | -18.80% | 2.43% |
First City Bank | Nigeria Stock Exchange | -32.52% | -17.67% |
Douja Prom Addoha | Bourse de Casablanca | -32.74% | -16.49% |
Zenith Bank | Nigeria Stock Exchange | -32.81% | -13.04% |
Alliances | Bourse de Casablanca | -43.27% | -21.58% |
UBA | Nigeria Stock Exchange | -51.69% | -18.60% |
Performances mensuelles (30 janvier 2015)
Au 30 janvier 2015, 45% des compagnies de l‘indice présentent des variations positives. La Johannesburg Stock Exchange est en tête avec 3 de ses compagnies dans le vert à savoir STANDARD BANK avec +7,16% de hausse, OLD MUTUAL avec une croissance de +5,62% et NEDBANK pour une augmentation de +3%. Ces performances de la bourse de Johannesburg combinées à la hausse du Rand par rapport au dollar américain à +0.23% ont lourdement impacté sur la hausse du DIDEX 20 au 30 Janvier 2015. La bourse du Nigéria reste toujours dans le rouge, avec toutes ses compagnies présentes dans le DIDEX 20 qui affichent des baisses de Décembre 2014 à Janvier 2015 avec DANGOTE CEMENT qui affiche la plus forte baisse mensuelle à -22%. L’entreprise la plus performante de ce mois est la marocaine BCP qui affiche une hausse de +7.83% contre +6.4% pour sa compatriote ATTIJARIWAFA BANK qui vient clore le TOP 3 des Gainers. Mais la bourse de Casablanca retrouve 3 de ses compagnies dans le rouge avec ALLIANCES qui est dans le TOP 3 des Loosers suite à son recul de -21,58% juste derrière UBA du Nigéria à -18.6%.
[27 Fév. 2015] - Poids des entreprises dans la capitalisation boursière

Le secteur des banques reste celui qui a le plus fort poids dans la capitalisation boursière du DIDEX 20 avec 59,85% de part. Mais cette part a baissé de -4,39% au profit du secteur des assurances dont le poids ne cesse de croitre au sein de la capitalisation boursière de l’indice, il est ainsi passé de 30,74% à 32,73% progressant ainsi de 6,47% au mois de février. Cela s’explique par la croissance d’OLD MUTUAL dont le cours est constamment en évolution au sein de la Johannesburg Stock Exchange. Les entreprises de télécommunication augmentent aussi leur poids avec une croissance de ce dernier de 12,61% pour peser 7.14% dans la capitalisation boursière du DIDEX 20 à la fin du mois de février.
Performances annuelles
Compagnies | Bourses | Variations annuelles [31 déc. 2013 au 31 déc. 2014] | Variations mensuelles [31 déc. 2014 au 30 Jan. 2015] | Variations mensuelles [31 déc. 2014 au 27 Fév. 2015] |
---|---|---|---|---|
Telkom | Johannesburg Stock Exchange | 150.00% | -0.43% | 17.14 % |
Safaricom | Nairobi Sotck Exchange | 29.49% | 0.71% | 12,46% |
Bank Of Kigali | Rwanda Stock Exchange | 25.00% | -2.33% | -1.33% |
KCB | Nairobi Sotck Exchange | 20.63% | 2.63% | 5.26% |
Nedbank | Johannesburg Stock Exchange | 18.57% | 3.00% | 2.74% |
ETI | Nigeria Stock Exchange | 14.69% | -12.92% | -11.73% |
SNTS | BRVM | 13.72% | 1.75% | 8.77% |
Attijariwafa | Bourse de Casablanca | 12.79% | 6.40% | 9.55% |
Standard Bank | Johannesburg Stock Exchange | 10.86% | 7.16% | 6.29% |
BCP | Bourse de Casablanca | 10.23% | 7.83% | 10.64% |
Poulina Group | Bourse de Tunis | 8.08% | -3.56% | -3.91% |
BMCE | Bourse de Casablanca | 7.58% | -0.02% | 5.00% |
Old Mutual | Johannesburg Stock Exchange | 5.82% | 5.62% | 16.89% |
Dangote Cement | Nigeria Stock Exchange | -8.67% | -22.00% | -23.50% |
Telecom Egypt | Cairo & Alexandria Stock Exchange | -18.80% | 2.43% | -2.10% |
First City Bank | Nigeria Stock Exchange | -32.52% | -17.67% | -11.65% |
Douja Prom Addoha | Bourse de Casablanca | -32.74% | -16.49% | -16.06% |
Zenith Bank | Nigeria Stock Exchange | -32.81% | -13.04% | -4.40% |
Alliances | Bourse de Casablanca | -43.27% | -21.58% | -49.28% |
UBA | Nigeria Stock Exchange | -51.69% | -18.60% | -19.30% |
Performances mensuelles (28 Février 2015)
Le mois de février a vu une forte évolution des compagnies du DIDEX 20 avec de meilleures performances par rapport au mois de janvier. Le secteur des télécoms est à la tête du classement avec TELKOM de l’Afrique du Sud qui connait une hausse de 17,5% du prix de son action poussant sa variation depuis le début de l’année 2015 à 17,14% qui devient ainsi la plus grande variation annuelle des compagnies du DIDEX 20. Il est suivi de SAFARICOM avec une hausse pas aussi grande que celle de son pair mais tout autant significative à 11,66%, avec cette forte variation SAFARICOM se place à la troisième place des meilleures performances depuis le début de l’année.
La SONATEL suit la tendance de ces pairs avec une hausse mensuelle de 6,90%. Seul TELECOM EGYPT prend une voie inverse avec une contreperformance mensuelle de -4,42% plombant sa variation positive au mois de janvier en rendant sa variation depuis de début de l’année négatif à -2,10%. L’assureur OLD MUTUAL détient la 3ième meilleure croissance mensuelle avec une hausse de 10,67% et la deuxième meilleure depuis le début de l’année 2015 à 16,89%. En termes de contreperformance la bourse du Nigéria prend la première place avec 2 de ses composantes dans le rouge au 27 Février 2015. Ecobank (ETI) reste dans le vert avec une hausse mensuelle de 1,36% de son cours mais sa variation depuis le début de l’année 2015 reste négative à hauteur de -11,73%. C’est le cas aussi des 2 banques du DIDEX 20 cotées à la Nigeria Stock Exchange à savoir ZENITH BANK ET FIRST CITY BANK qui croissent respectivement de 9,93% et 7,32% mais dont les variations year to date restent négatives à -4,4% pour ZENITH BANK et -11,65% pour FIRST CITY BANK. La plus forte baisse au courant de ce mois a été enregistrée par ALLIANCES de la bourse de Casablanca qui recule de -35,52% au 27 février creusant encore plus son déficit depuis le début de l’année et l’installant à -49,28% (plus forte baisses au sein du DIDEX 20 depuis janvier 2015).
En résumé le DIDEX 20 présente un portefeuille d’actions à 65% performants au 27 Février 2014.
[31 Mars 2015] - Poids des entreprises dans la capitalisation boursière

Avec le retrait d’ALLIANCES au profit de SAHAM ASSURANCES, le DIDEX 20 ne compte plus de compagnies du secteur immobilier mais elle dispose par contre de 2 sociétés d’assurances. Le secteur des banques reste celui qui a le plus fort poids dans la capitalisation boursière du DIDEX 20 avec 61,15% de part après une hausse de 2,17%.Le secteur des assurances malgré l’arrivée d’un nouvel acteur a connu une baisse de son poids 32,73% à 31,78% soit une baisse de -2 ,9% au mois de mars. Cela s’explique par la baisse des cours des compagnies d’assurances à savoir OLD MUTUAL et SAHAM ASSURANCES combiné à de forts reculs de leurs monnaies respectives par rapport au dollar américain.Les entreprises de télécommunication continuent de baisser leur poids au sein du DIDEX 20 avec une décroissance de -5,04% pour peser ce 31 mars 2015 6,78%. Le secteur de l’industrie connait une faible hausse pour atteindre un poids de 0,30% à la fin de ce mois.
Performances des entreprises du DIDEX 20 (en monnaie locale)
Compagnies | Bourses | Variation Mensuelle [27 février au 31 Mars 2015] | Variation depuis le début de l'année [31 Décembre 2014 au 31 Mars 2015] |
---|---|---|---|
Telkom | Johannesburg Stock Exchange | -3,41% | 13,14% |
Safaricom | Nairobi Sotck Exchange | 8,86% | 22,42 % |
Bank Of Kigali | Rwanda Stock Exchange | 0,00% | -1,33% |
KCB | Nairobi Sotck Exchange | 0,83% | 6,14% |
Nedbank | Johannesburg Stock Exchange | -7,05% | 4,51% |
ETI | Nigeria Stock Exchange | 9,76% | -3,12% |
SNTS | BRVM | -2,22% | 6,36% |
Attijariwafa | Bourse de Casablanca | -0,49% | 9.01% |
Standard Bank | Johannesburg Stock Exchange | 10,01% | 16,94% |
BCP | Bourse de Casablanca | -3,81% | 6,42% |
Poulina Group | Bourse de Tunis | 0,00% | -3,91% |
BMCE | Bourse de Casablanca | -0,43% | 4,55% |
Old Mutual | Johannesburg Stock Exchange | -0,81% | 15,94% |
Dangote Cement | Nigeria Stock Exchange | 4,58% | -20,00 % |
Telecom Egypt | Cairo & Alexandria Stock Exchange | -4,20% | -6,21% |
First City Bank | Nigeria Stock Exchange | 30,91 % | 11,66 % |
Douja Prom Addoha | Bourse de Casablanca | 0,76% | -15,43% |
Zenith Bank | Nigeria Stock Exchange | 19,20 % | 13,96 % |
Saham Assurances | Bourse de Casablanca | -2,36 | 15,88% |
Fidelity Bank | Nigeria Stock Exchange | 34,38% | 6,17% |
Performances
Au mois de Mars les évolutions ont été assez fortes mais limités à 9 compagnies du DIDEX 20. Les meilleures performances de ce mois on été enregistrées par les compagnies de la NIGERIA STOCK EXCHANGE qui sont toutes dans le vert avec en tête de liste la nouvelle entrante FIDELITY BANK qui croit de 34,38% par rapport au mois de Mars. Cela s’explique premièrement par les bonnes performances de ces entreprises au sein de leurs bourses respectives. Le secteur bancaire est à la tête du classement avec 7 (4 banques nigérianes, 1 banque marocaine, 1 banque kenyane et 1 banque sud-africaine) d’entre elles dans les 9 compagnies performantes ce mois au sein du DIDEX 20. SAFARICOM du Kenya quant à elle continue sa hausse notée depuis le début de l’année avec une variation mensuelle positive de 8,86% ce qui la classe à la tête des compagnies les plus performantes du DIDEX 20 depuis le début de l’année avec une variation year to date de 22,42%. La DANGOTE CEMENT affiche pour la première fois depuis le début de l’année une croissance à 4,28% ce qui a réduit sa variation négative depuis le début de l’année, mais cette dernière reste la plus grande avec un year to date de -20%.
Les bourses du Nord de l’Afrique sont dans le rouge avec la quasi-totalité de leurs compagnies qui affichent des cours en baisse à l’exception de DOUJA PROM ADDOHA du Maroc qui connait une faible hausse de 0,76%. Ces performances à la baisse combinées à la dépréciation du DINAR et du DIRHAM ont fortement joué sur le recul mensuel du DIDEX 20. Les compagnies Sud-Africaines connaissent la même évolution à la baisse avec NEDBANK qui affiche le plus fort recul de ce mois de -7,05%.
En résumé les mauvaises performances des bourses de Johannesburg, du Caire et de Casablanca combinées à la baisse de leurs monnaies respectives ont eu raison de l’évolution du DIDEX 20 au courant de ce mois. L’indice panafricain présente un portefeuille d’actions à 45% performants au 31 Mars 2015.
[30 Avril 2015] - Poids des entreprises dans la capitalisation boursière

Ce mois d’Avril de l’année 2015 aucune variation n’a été enregistrée concernant le poids des secteurs dans a capitalisation boursière du DIDEX 20. Le secteur des banques reste celui qui a le plus fort poids dans la capitalisation boursière du DIDEX 20 avec 61,14% de part. Le secteur des assurances reste à 31,79%. Les entreprises de télécommunication après les baisses successivement enregistrées ces derniers mois ont su maintenir leur niveau au sein du DIDEX 20 à 6,78%. Le secteur de l’industrie quant à lui reste le plus faible contributeur avec un poids de 0,30% à la fin de ce mois.
Performances des entreprises du DIDEX 20 (en monnaie locale)
Compagnies | Bourses | Variation Mensuelle (31 Mars 2015 au 30 Avril 2015) | Variation depuis le début de l'année (31 Décembre 2014 au 30 Avril 2015 |
---|---|---|---|
Telkom | Johannesburg Stock Exchange | -3,70% | -7,47% |
Safaricom | Nairobi Sotck Exchange | 6,79% | 23,80% |
Bank Of Kigali | Rwanda Stock Exchange | 1,45% | 24,20% |
KCB | Nairobi Sotck Exchange | 4,06% | 21,69% |
Nedbank | Johannesburg Stock Exchange | -11,99% | -17,45% |
ETI | Nigeria Stock Exchange | 7,99% | 3,12% |
SNTS | BRVM | -1,54% | 4,78% |
Attijariwafa | Bourse de Casablanca | -0,52% | 15,28% |
Standard Bank | Johannesburg Stock Exchange | 8,14% | 14,81% |
BCP | Bourse de Casablanca | -4,00% | 4,65% |
Poulina Group | Bourse de Tunis | 0,38% | 14,39% |
BMCE | Bourse de Casablanca | -0,43% | -1,67% |
Old Mutual | Johannesburg Stock Exchange | -1,03% | 5,26% |
Dangote Cement | Nigeria Stock Exchange | 4,13% | 10,53 % |
Telecom Egypt | Cairo & Alexandria Stock Exchange | -4,35 | 00,00% |
First City Bank | Nigeria Stock Exchange | 15,00 % | 11,41 % |
Douja Prom Addoha | Bourse de Casablanca | 3,54% | 17,14% |
Zenith Bank | Nigeria Stock Exchange | 14,24 % | 32,13 % |
Saham Assurances | Bourse de Casablanca | -2,52% | -17,55% |
Fidelity Bank | Nigeria Stock Exchange | 15,31% | -7,75% |
Performances
Au mois d’Avril 11 compagnies du DIDEX enregistrent des hausses au moment où 9 compagnies baissent de valeurs. La plus forte variation de ce mois d’Avril a été enregistrée par DANGOTE CEMENT qui croit de 15,31% à 184,5 Nairas mais malgré cette forte hausse le titre a toujours une variation Year To Date négatif à -7,75%. Elle est suivie par ETI qui avec sa forte variation mensuelle de 15% a un Year To Date positif à 11,41%.
La dernière place du podium est aussi occupée par une compagnie de la bourse du Nigéria à savoir la FIRST CITY BANK qui continue sa croissance avec une hausse mensuelle de 14,24% à 3,29 Nairas. Cette forte hausse fait de la FIRST CITY BANK le titre du DIDEX 20 à plus forte variation depuis le début de l’année avec un Year To Date à 32,13%.
La compagnie avec la plus forte baisse ce mois-ci est TELECOM EGYPT de la bourse du Caire. En effet cette opérateur télécom égyptien a reculé de -11,99% installant sa variation depuis le début de l’année à -17.45% soit le 2nd titre le moins performant du DIDEX 20 depuis le début de l’année juste devant DOUJA PROM ADDOHA du Maroc avec son Year To Date à -17,55%. La 2ième compagnie la moins performante ce mois est la BMCE de la bourse de Casablanca avec un recul de -4,35% de son cours à 220 Dirhams. Elle est suivie par ATTIJARIWAFA BANK du Maroc qui baisse de -4% à 360 Dirhams.
En résumé le DIDEX 20 présente un portefeuille d’actions à 55% performants au 30 Avril 2015, mais il est à 70% performant depuis le début de l’année 2015.
[29 Mai 2015] - Poids des entreprises dans la capitalisation boursière
Au 29 Mai, la capitalisation boursiére est de : 5 293,65 Milliards USD
Au 30 Juin, la capitalisation boursiére est de : 5 199,24 Milliards USD
Décembre 2014 [223,28] - Janvier 2015 [230,76 / +3,35% ↥ ] - Février 2015 [239,48 / +3.78% ↥ ] - Mars 2015 [229,7 / -4,08%]- Avril 2015 [247,27 / 7,65%] - Mai 2015 [222,5 / -9,99%] - Juin 2015 [220,54 / -0,91%]

Les mois de Mai et Juin ont accusé de reculs avec une forte baisse d’avril à mai de -9,99% et cela à cause des réactions des investisseurs qui sont dans une position attentiste au vue de la période. En effet cette période l’année est marquée par l’approche des publications du 1er semestre pour certaines compagnies et c’est ce qui justifie la prise de mesure de sécurité dont font preuve tous les investisseurs. La baisse du mois de mai a continué au moi d’avril avec un faible recul de -0,91%. Les publications de rapports semestriels montrant des performances financières et commerciales pourront booster les cours des actions du DIDEX 20.
Une baisse expliquée par le caractère risquophobe des investisseurs en Afrique
Le DIDEX 20 a atteint son plus faible niveau à savoir 220,54 points depuis son lancement. Cette baisse n’est pas due aux performances des compagnies du DIDEX 20, mais plutôt d’un comportement général des investisseurs qui ne font pas trop dans la spéculation mais plutôt dans l’attente des résultats publiés par les compagnies cotées.
L’une des spécificités des compagnies listées en bourse en Afrique est le fait que ces dernières ne varient de manière fulgurante qu’après une annonce de fractionnement ou encore de publications de résultats. L’analyse en tant que t’elle ne semble pas affecté le choix des investisseurs qui n’attendent que les chiffres pour injecter leurs fonds. C’est le cas du cours de l’action d’ETI qui ne cesse d’augmenter suite à la publication de ses résultats du premier trimestre 2015. Pour d’autres compagnies le choix d’investissement est basé sur la notation.
Le piège en est que le rating de certaines agences n’est basé que sur la capacité de remboursement des compagnies, et a un effet positif sur le cours de l’action à la place du potentiel de résultat que peut expliquer ou prévoir une bonne analyse à but d’investissement adossé de conseils.
Un revers de la médaille qui pourrait être favorable

La baisse des cours des actions vue sous un autre angle est une grande opportunité pour les investisseurs car cela augmente considérablement le rendement de ces actions. En effet on note que les titres sont devenus beaucoup plus rentables pour les investisseurs en regardant le rapport dividende/cours. Les sociétés de la bourse du Nigéria sont les plus rentables avec des Dividend/Yields supérieurs à 3% et atteignant plus de 10% rendement. Les banques à l’exception de celles d’Afrique du Sud offre les plus hauts rendements du DIDEX 20.
Cette hausse des rendements due à la baisse des cours des actions rappelle la situation qu’avaient connue les sociétés de la bourse du Nigéria (NSE) en mi-2014 et qui avait motivé plusieurs investisseurs se positionnant sur le long terme à injecter leurs fonds et à profiter des forts rendements. Les compagnies du DIDEX 20 pourraient connaitre la même situation.
ECOBANK : A rendement nul mais à forte croissance au sein de le Nigeria Stock Exchange (NSE)Les publications de résultats à intervalle régulier rassure les investisseurs et explique en grande partie la croissance du cours d’ETI.
ZOOM sur les résultats du 1er trimestre 2015 :Les résultats du premier trimestre 2015 d’Ecobank montrent une hausse de leur produit net bancaire de 21% pour 105 milliards de Nairas et cela à cause d’une hausse timide des activités bancaires avec les particuliers. Mais grâce à une amélioration de leur gestion des couts, Ecobank est devenu plus efficient augmentant ainsi son résultat net de 64% pour 24 milliards de Nairas.
Les fonds propres de la banque ont haussé de 34% offrant une plus grande marge de manœuvre qui a permis à cette dernière d’avoir plus de fonds destinés à l’octroi de prêts qui est passé à 1,9 milliard de Nairas soit une hausse de 21%. Le groupe panafricain a subi de plein fouet l’appréciation du dollar par rapport au cedis, XOF, XAF et Naira mais cela n’a pas pour autant réduit les performances en USD vu la bonne politique d’efficience et de participation des actionnaires.
Tous ces points expliquent la hausse du cours d’ETI au sein de la Nigeria Stock Exchange et sa position de numéro 1 des Movers du DIDEX 20 ces 2 derniers mois. En comptant sur un renforcement des acquis managériaux des bons résultats sont à attendre pour le premier semestre 2015.
Performances des entreprises du DIDEX 20 (en monnaie locale)
Compagnies | Bourses | Variation Mensuelle (30 Avril 2015 au 29 Mai 2015) | Variation depuis le début de l'année (31 Décembre 2014 au 30 Juin 2015 |
---|---|---|---|
Telkom | Johannesburg Stock Exchange | -15,22% | -7,75% |
Safaricom | Nairobi Sotck Exchange | -9,17% | 3,79% |
Bank Of Kigali | Rwanda Stock Exchange | -2,03% | 0,00% |
KCB | Nairobi Sotck Exchange | -10,32% | -2,65% |
Nedbank | Johannesburg Stock Exchange | -6,15% | 0,33% |
ETI | Nigeria Stock Exchange | 4,01% | 4,51% |
SNTS | BRVM | -1,48% | 1,50% |
Attijariwafa | Bourse de Casablanca | -1,37% | -1,42% |
Standard Bank | Johannesburg Stock Exchange | -9,45% | 1,31% |
BCP | Bourse de Casablanca | 1,12% | -0,44% |
Poulina Group | Bourse de Tunis | 5,38% | -2,55% |
BMCE | Bourse de Casablanca | 1,32% | -1,35% |
Old Mutual | Johannesburg Stock Exchange | -4,38% | -5,79% |
Dangote Cement | Nigeria Stock Exchange | -2,44% | 0,00 % |
Telecom Egypt | Cairo & Alexandria Stock Exchange | -11,99% | -6,58% |
First City Bank | Nigeria Stock Exchange | -6,08 % | -2,91 % |
Douja Prom Addoha | Bourse de Casablanca | -3,23% | -5,17% |
Zenith Bank | Nigeria Stock Exchange | 1,80 % | -10,21 % |
Saham Assurances | Bourse de Casablanca | -9,53% | 0,57% |
Fidelity Bank | Nigeria Stock Exchange | 3,76% | -10,88% |
Performances
Les variations de ce mois au sein du DIDEX 20 sont principalement le fait de tendance globale observée au sein des bourses africaines qui connaissent généralement des baisses et de faibles transactions.
Sur ces deux derniers mois aucune compagnie n’a maintenue un cap de hausse à l’exception d’ETI de la NSE. Les plus forts plongeons ont été enregistrés par les sociétés de télécom comme TELECOM EGYPTE et TELKOM. La SONATEL de la BRVM est la seule compagnie de ce secteur enregistrée au sein du DIDEX 20 qui a su rattraper son retard du mois de mai en Juin.
En Mai les meilleures performances ont été enregistrées par les banques notamment celles du Nigéria qui usaient toujours de l’impact de la publication de leurs résultats annuels de 2014 publiés en Avril 2015. Mais cela s’est estompé en Juin à l’approche des publications semestrielles. La plus forte baisse au mois de Juin a été enregistrée par la FIDELITY BANK du Nigéria.
Au mois de mai le DIDEX 20 enregistre un portefeuille à 30% performant, et ce niveau de performance a continué au mois de Juin creusant encore plus le déficit. Mais rien ne justifie un pessimisme de la part des investisseurs car ces compagnies du DIDEX 20 restent à fort potentiel de croissance avec des rendements supérieurs à la moyenne. En se basant sur les résultats financiers des sociétés du DIDEX 20 ainsi que leurs perspectives on ne peut parier que sur une forte croissance de l’indice panafricain sur un horizon de 2 mois.
[31 Juillet 2015] - Poids des entreprises dans la capitalisation boursière
Au 31 Juillet, la capitalisation boursiére est de : 5 239,79 Milliards USD
Juillet 2015 [222,26 / +0,78%]

Après le fort recul enregistré le mois dernier, le DIDEX 20 marque une légère évolution. L’indice panafricain progresse de 0,78% en juillet grâce aux bonnes performances des bourses sud-africaine et marocaine. La bourse du Nigéria a fortement plombé l’indice des 20 valeurs les plus liquides du continent avec des titres pris dans une spirale de baisse due à des prises de bénéfices.
Le Nigéria à la traîne

Les 5 compagnies de la bourse du Nigéria enregistrées au sein du DIDEX 20 ont donc marqué le pas. En effet de fortes baisses sont à noter avec ZENITH BANK et ETI en chute respectivement de -16,57% à 16,06 Nairas et de -15,42% à 19,03 Nairas, suivies de l’aCtion FIDELITY BANK qui recule de -12,79%, de la FIRST CITY BANK qui décroit de -8,67% et enfin DANGOTE CEMENT délesté de -5%.
Variations des indices de la Nigeria Stocck Exchange

Ces baisses ne sont pas spécifiques mais sont plutôt les résultats d’un mouvement d’ensemble au sein de la bourse du Nigéria. En effet depuis le début de l’année 2015, seul l‘indice NSE INDUTRIAL GOODS connait un YTD positif à 3,92% au moment où le NSE CONSUMER GOODS INDEX connait un fort recul avec un YTD négatif à – 18,75%.
Par contre, depuis le début de ce mois aucune variation positive n’a été enregistrée. Le secteur s’est le plus démarqué des autres avec un fort recul à -14,28% de Juin à juillet 2015 ce qui va de pair avec les baisses constatées des banques nigérianes du DIDEX 20.
Cette baisse est justifiée car le secteur bancaire est le garant de l’économie nigériane et au moment où cette dernière est aux prises entre la baisse du cours du pétrole et le haut niveau du dollar par rapport au Naira, il est normal que cela se reflète en Bourse.
Un espoir à l’horizon
- DANGOTE CEMENT a pu amortir sa chute grâce à la récente publication de son rapport semestriel qui retrace une hausse du chiffre d’affaires de +15,94% à 242,215 milliards de Nairas entrainant une hausse de son résultat net de 27,62% à 121,808. Avec ses bonnes performances commerciales et managériales expliquant la hausse de son résultat net, il est fort probable que l’on assiste à un regain du cours du cimentier au sein de la NSE.
- ETI pourrait connaître une envolée sur le mois d’août au vu de ses résultats mi-2015 qui retracent la hausse du PNB de 20,72% à 211,33 milliards de Nairas, ainsi que celle de son résultat net qui a atteint 48 milliards de Nairas soit une hausse de 52,13%.
Le Kenya accuse de fortes baisses

Les compagnies de l’Afrique anglophone sont décidément dans une mauvaise pente ce mois-ci avec la bourse de Nairobi qui voit ces 2 représentantes au sein du DIDEX 20 connaître de forts reculs. Ainsi, SAFARICOM, leader mondial du mobile banking, essuie une baisse -12,46% de son cours. La Kenya Commercial Bank (KCB) abandonne -9,09%. Toutes deux subissent les tendances de leur marché, SAFARICOM encore plus, suite à l’échec du lancement de M-PESA (n°1 mondial des services de Mobile Banking) en Afrique du Sud.
Le Maroc à l’honneur

Les compagnies de la bourse de Casablanca ont été les grandes gagnantes au sein du DIDEX 20 ce mois-ci. En effet, seul le titre BMCE a connu un recul de -1,32% au moment où sa concurrente ATTIJARIWAFA progresse de 1,73%. Cette banque, la plus grande entreprise marocaine du monde arabe selon FORBES, continue de montrer qu’elle mérite amplement sa place de leader dans le marché bancaire marocain.
Les autres composantes du DIDEX 20 provenant de la bourse de Casablanca ont-elles aussi connu des hausses, notamment DOUJA PROM Addoha qui croit de 1,23% puis SAHAM ASSURANCES en hausse de 0,76% suivie de près par BCP avec l’augmentation de son cours de 0,67%.
Le fort poids des géants sud Africains

Malgré la baisse des cours de Standard Bank et de TELKOM de -4,93% et -4,13% respectivement, la DIDEX 20 a su profiter de la forte hausse de NEDBANK suite à son attractivité par rapport aux investisseurs. Mais aussi de la croissance du cours d’OLD MUTUAL qui a grapillé 8,01% jouissant toujours des bons résultats affichés au premier trimestre 2015. En effet OLD MUTUAL a su générer un chiffre d’affaires de 37,75 milliards de Rands au 31 mars 2015, en hausse de 27% par rapport à la même date en 2014.
Variations mensuelles
La plus forte variation de ce mois a été enregistrée par la SONATEL (SNTS). Le titre phare de la BRVM a connue une évolution de 16,67% , la propulsant à la tête des plus fortes variations depuis le début de l’année des titres du DIDEX 20. A l’opposée, la ZENITH BANK est la plus grande perdante de ce mois avec un recul de -16,57%. Après la SNTS, on retrouve OLD MUTUAL qui est le 2ème plus grand performeur de ce mois mais aussi depuis le début de l’année avec un YTD à 20,46%.
Performances des entreprises du DIDEX 20 (en monnaie locale)
Compagnies | Bourses | Variations Mensuelles | Variation annuelles (YTD) |
---|---|---|---|
Telkom | Johannesburg Stock Exchange | -4,13% | -12,17% |
Safaricom | Nairobi Sotck Exchange | -12,46% | 2,49% |
Bank Of Kigali | Rwanda Stock Exchange | -3,11% | -6,67% |
KCB | Nairobi Sotck Exchange | -9,09% | -12,28% |
Nedbank | Johannesburg Stock Exchange | 4,40% | 1,39% |
ETI | Nigeria Stock Exchange | 4,40% | 1,39% |
SNTS | BRVM | 16,67% | 22,81% |
Attijariwafa | Bourse de Casablanca | 1,73% | 3,50% |
Standard Bank | Johannesburg Stock Exchange | -4,93% | 6,13% |
BCP | Bourse de Casablanca | 0,67% | 6,19% |
Poulina Group | Bourse de Tunis | 1,50% | -3,56% |
BMCE | Bourse de Casablanca | -1,32% | -1,36% |
Old Mutual | Johannesburg Stock Exchange | 8,01% | 20,46% |
Dangote Cement | Nigeria Stock Exchange | -5,00% | -14,50 % |
Telecom Egypt | Cairo & Alexandria Stock Exchange | -1,24% | -32,97% |
First City Bank | Nigeria Stock Exchange | -8,67% | 10,04 % |
Douja Prom Addoha | Bourse de Casablanca | 1,23% | -23,40% |
Zenith Bank | Nigeria Stock Exchange | 1,80 % | -10,21 % |
Saham Assurances | Bourse de Casablanca | 0,763% | 5,69% |
Fidelity Bank | Nigeria Stock Exchange | -12,79% | -7,41% |
Performances
Au mois de Juillet, le DIDEX 20 enregistre un portefeuille à 40% performant. Ce niveau de performance pourrait encore augmenter dans les mois à venir avec la publication des résultats intermédiaires des compagnies qui composent l’indice panafricain.
Bourses & Entreprises: La valeur de référence
A l’issue de la première estimation du DIDEX 20 au 31 Décembre 2014 il en est ressorti une valeur de référence de 223,28 pour une capitalisation boursière de 4 810,733 milliards USD. A la fin du mois de Janvier le DIDEX 20 affiche une croissance de 3,35% avec une valeur de 230,76 et cela grâce aux bonnes performances de compagnies de la bourse de Johannesburg. La capitalisation boursière est passée à 5 046,99 milliards soit une hausse de +4.91% au 30 Janvier 2015 par rapport au 31 décembre 2014.
Le DIDEX 20 présente à la fin du mois de Février une hausse de 3,78% à 239.48 points et cela est du aux bonnes performances des sociétés qui le compose particulièrement celles des banques. Les contreperformances des compagnies du DIDEX 20 cotées à la bourse de Nigéria sont expliquées par la situation de crise que connait le Nigéria actuellement avec une économie à la traine au vue de la baisse du cours du pétrole mais aussi de l’insécurité grandissante qui a poussé un bon nombre d’investisseurs étrangers à se désengager du pays.
De nouvelles entrées au DIDEX 20L’indice DIDEX 20 accueille ce mois 2 nouvelles entreprises qui se sont fait remarqués tant par leurs poids au sein du continent que par leurs performances au sein de leurs bourses respectives. UBA du Nigéria fait ainsi place à FIDELITY BANK et le promoteur immobilier ALLIANCES du Maroc a été remplacé par l’assureur SAHAM ASSURANCES.
Présentation des 2 nouvelles entrées.FIDELITY BANK : Cette banque fait partie du TOP 10 des banques au Nigéria elle a été créée en 1988, au fil des années cette banque devenue universelle en 2001 ne cessent de développer ses activités dans les pays africains particulièrement ceux de l’Afrique anglophone.
SAHAM ASSURANCES : Avec 37 filiales à travers les 20 pays africains où il est présent SAHAM ASSURANCES s’impose comme un acteur incontournable dans le secteur des finances et surtout de l’assurance avec le statut de n° 3 au Maroc.
Entreprises | Bourses | Nombres d'actions | Cours au 31 déc. 2014 (USD) | Cours au 30 Jan. 2015 (USD) | Cours au 27 Fév. 2015 (USD) |
---|---|---|---|---|---|
FIDELITY BANK | 28 963 000 000 | * | 0.006 | 0.009↥ | |
First City Bank | 32 981 387 565 | 0.013 | 0.011 | 0.011 | |
ETI | Nigeria Stock Exchange | 32 981 387 565 | 0.101 | 0.084 | 0.081 |
DANGOTE Cement | 32 981 387 565 | 1.082 | 0.811 | 0.765 | |
Zenith Bank | 32 981 387 565 | 0.100 | 0.083 | 0.088 ↥ | |
* | * | * | * | * | |
Telecom Egypt | Cairo & Alexandria Stock Exchange | 1 707 071 600 | 1.662 | 1.615 | 1.561 |
* | * | * | * | * | |
Attijariwafa | 190 012 292 | 37.11 | 38.101 ↥ | 39.419 ↥ | |
BMCE | 179 463 390 | 23.73 | 22.897 | 24.163 ↥ | |
BCP | Bourse de Casablanca | 173 141 923 | 23.01 | 23.943 ↥ | 24.686 ↥ |
Douja Prom Addoha | 322 557 118 | 4.056 | 3.269 | 3.301 ↥ | |
Saham Assurances | 4 116 874 | * | 124.26 | 117.28 | |
* | * | * | * | * | |
Safaricom | Nairobi Stock Exchange | 40 065 428 000 | 0.151 | 0.151 | 0.172 ↥ |
Kenya Commercial Bank | Nairobi Stock Exchange | 2 984 227 692 | 0.614 | 0.626 ↥ | 0.654 ↥ |
* | * | * | * | * | |
Sonatel | BRVM | 100 000 000 | 41.04 | 39.440 | 42.16 ↥ |
Bank Of Kigali | Rwanda Stock Exchange | 668 450 000 | 0.429 | 0.410 | 0.444 ↥ |
* | * | * | * | * | |
Nedbank | 465 172 856 | 2153.4 | 2213.422 ↥ | 2233.3 ↥ | |
Standard Bank | 1 588 151 541 | 1240.8 | 1326.949 ↥ | 1331.4 ↥ | |
Old Mututal | Johannesburg Stock Exchange | 4 906 570 000 | 300.08 | 316.290 ↥ | 354.089 ↥ |
Telkom | 510 593 816 | 605.36 | 601.511 | 15.860 | |
* | * | * | * | * | |
Poulina Group | Bourse de Tunis | 180 003 600 | 2.933 | 2.793 | 2.785 |
DIAGNOSTIC SUR LES EUROBONDS AFRICAINS
Cabinet BALDE & SENE et Financial Afrik
Aide-mémoire. Price (close) : prix à la fermeture, Yield to Maturity (YTM) : rendement à la maturité, T-Spread : prime de risque en points de base (bp ou pb), Trade day : Jour de Trading. Les prix ( price) sont exprimés en %, OTC ( Over The Counter : marché de gré à gré), SE : Stock Exchange ( Marché financier). NC : Non connu.
Angola: Diagnostic sur les Eurobonds Africains
Securities | Stock Exchange | Trade Date | Price (close) | Yeld to Maturity (close) | T-Spread | Jan. 5th 2015 / Feb. 12th 2015 |
---|---|---|---|---|---|---|
Angola, 2019 (LPN) | Frankfurt S.E. | 02/12/2015 | 100,25 | 6,9181% | 562,80 | [T-Spread: 603,22] / [Price:98,4] |
Angola, 2019 (LPN) | Frankfurt S.E. | 03/24/2015 | 97 | 7,94% | 679 | [T-Spread: 563] / [Price:100] |
Diagnostic
La mauvaise santé du cours mondial du pétrole dont le pays est fortement tributaire a entrainé une hausse du spread de l’obligation de l’Angola et par conséquent une baisse de 3,69% de son cours par rapport à mi-février 2015. Toutefois l’obligation reste bien cotée à l’international (96,55 sur Frankfort SE le 24 mars) pour ce pays qui est encore sur la voie de récupération après avoir connu une agitation civile il y a une dizaine d’année, et continu néanmoins d’enregistrer une croissance économique des plus impressionnantes du continent. Le taux de rendement à la maturité (YTM) a tout de même augmenté passant de 6,9181% mi-février à 7,94% en fin mars. Ce qui explique l’exigence des investisseurs par rapport au risque affilié à ce cours du pétrole qui est instable et en chute libre.
Congo: Diagnostic sur les Eurobonds Africains
Securities | Stock Exchange | Trade Date | Price (close) | Yeld to Maturity (close) | T-Spread | Jan. 5th 2015 / Feb. 12th 2015 |
---|---|---|---|---|---|---|
Congo, 2029 | Frankfurt S.E. | 02/12/2015 | 78,5 | 0,095542227 | 788,7992485 | [T-Spread:572,78 ] / [Price:87,5] |
Congo, 2029 | Frankfurt S.E. | 03/24/2015 | 89 | 7,46% | 587 | [T-Spread:789 ] / [Price:79] |
Diagnostic
Sur la place de Frankfurt, l’obligation d’Etat du Congo a gagné près de 10 points contrairement à la période précédente. Ce qui s’explique par une baisse du spread de 788,73 pb en mi-février à 586,51pb en fin mars. Cette baisse du spread, donc du risque, est notamment due au fait que le Congo possède d’autres ressources autre que le pétrole et que la croissance économique du pays est fortement liée aux cours internationaux des matières premières. Ce regain de confiance des investisseurs a entrainé une baisse du taux de rendement de 9,5% à 7,46% en un mois. Ce taux reste tout de même toujours élevé.
Cote d'Ivoire: Diagnostic sur les Eurobonds Africains
Securities | Stock Exchange | Trade Date | Price (close) | Yeld to Maturity (close) | T-Spread | Jan. 5th 2015 / Feb. 12th 2015 |
---|---|---|---|---|---|---|
Cote d`Ivoire, 2032 | Frankfurt S.E. | 02/12/2015 | 92,75 | 0,068561642 | 499,9916558 | [T-Spread:455,75 ] / [Price:95,25] |
Cote d`Ivoire, 2032 | Frankfurt S.E. | 03/24/2015 | 91 | 7,10% | 534 | [T-Spread:500 ] / [Price:93] |
Diagnostic
Le spread a aussi augmenté ce mois de mars et est à 534,46 pb contre 500 pb environ en mi-février. Par conséquent le prix a baissé de 92,75 en février à 91,19 en fin mars. La situation économique du pays est toujours conditionnée par le procès des partisans de Gbagbo (où la justice est jugée impartiale) à l’aune des élections présidentielles (Octobre 2015). La menace d’Ebola à ses frontières s’est certes dissipée mais les cours mondiaux des matières premières restent flottants (le cacao notamment qui a chuté d’un jour à l’autre avant de remonter au-dessus le lendemain). Tous ces facteurs expliquent un YTM, bien que acceptable, reste tout de même élevé à 7,10%.
Egypte: Diagnostic sur les Eurobonds Africains
Securities | Stock Exchange | Trade Date | Price (close) | Yeld to Maturity (close) | T-Spread | Jan. 5th 2015 / Feb. 12th 2015 |
---|---|---|---|---|---|---|
Egypt, 2040 | Frankfurt S.E. | 02/12/2015 | 98,5 | 7,1238% | 484,42 | [T-Spread:450,57 ] / [Price:-] |
Egypt, 2040 | Frankfurt S.E. | 03/24/2015 | 100 | 6,97% | 478 | [T-Spread:484 ] / [Price:99] |
Diagnostic
L’Egypte avait effectué une opération avec succès fin Avril 2010 au taux de 7,1238% (YTM) et au cours de 98,5 à la clôture du 12/02/2015. Le cours a connu une hausse et atteint les 100,2 en fin mars car le spread a faiblement diminué pendant cette période (de 484,42 pb en mi-février à 477,9 pb en fin mars). Le taux d’intérêt à la maturité (YTM) a chuté à 6,97%. Ceci montre que les investisseurs commencent à retrouver la confiance pour ce pays. Toutefois, l’Egypte, envisage de procéder à une nouvelle émission sur le marché international de la dette (Avril 2015). Cette nouvelle émission nous dira d’avantage sur la perception des investisseurs vis-à-vis de l’Egypte.
Ethiopie: Diagnostic sur les Eurobonds Africains
Securities | Stock Exchange | Trade Date | Price (close) | Yeld to Maturity (close) | T-Spread | Jan. 5th 2015 / Feb. 12th 2015 |
---|---|---|---|---|---|---|
Ethiopia, 2024 | Cbonds Valuation (previously OTC Market) | 02/12/2015 | 98,25 Weighted overage price | - | 515,2812445 | - |
Ethiopia, 2024 | Cbonds Valuation (previously OTC Market) | 03/24/2015 | - | - | 537 | [T-Spread:515 ] / [Price:98] |
Diagnostic
Ce pays l’un des plus dynamiques de l’Afrique orientale a réussi sa première intervention sur le marché international de la dette. Avec une légère mais significative hausse de son spread (de 515,28 en mi-février contre 536,96 pb en fin mars), ses 98,5 comme prix de l’obligation de mi-février a certainement évolué. Sa stabilité politique, sa politique d’innovation orientée vers les services, sa croissance annuelle sans précédent (11% entre 2002 et 2007), expliquent tout le succès de ce pays et sa croissance annuelle de l’ordre de 10%. La prudence est tout de même de mise : basée pour l’essentiel sur l’agriculture qui est souvent malmenée par la sécheresse, son économie est assujettie au prix du pétrole qui connait actuellement une dégringolade (ce qui peut expliquer la hausse de son spread). Les investissements directs à l’étranger (IDE) ont régulièrement progressé depuis dix ans, mais ont notamment été freinés par le mauvais état des infrastructures, le coût élevé des transactions, etc.
Gabon: Diagnostic sur les Eurobonds Africains
Securities | Stock Exchange | Trade Date | Price (close) | Yeld to Maturity (close) | T-Spread | Jan. 5th 2015 / Feb. 12th 2015 |
---|---|---|---|---|---|---|
Gabon, 2024 | Frankfurt S.E. | 02/12/2015 | 95 | 0,072754279 | 547,7444207 | [T-Spread: 557,46] / [Price:94] |
Gabon, 2024 | Frankfurt S.E. | 03/24/2015 | 90 | 8,16% | 648 | [T-Spread: 548] / [Price:95] |
Diagnostic
Avec ses 95 en février, le cours de l’obligation du trésor gabonais à l’international enregistre une légère baisse en fin mars (89). Ce qui s’explique par un spread en hausse d’environ 100 pb pour la même période. Cet accroissement du niveau de risque perçu par les investisseurs a entrainé une hausse du taux de remboursement à la maturité (YTM) qui était déjà élevé (de 7,27% à 8,16%). Pour cause, notamment la chute des cours du pétrole dont l’économie gabonaise est tributaire. Rappelons que cette situation a d’ailleurs conduit récemment Standard & Poor’s à dégrader la note du Gabon de BB à B+.
Ghana: Diagnostic sur les Eurobonds Africains
Securities | Stock Exchange | Trade Date | Price (close) | Yeld to Maturity (close) | T-Spread | Jan. 5th 2015 / Feb. 12th 2015 |
---|---|---|---|---|---|---|
Ghana, 2026 | Frankfurt S.E. | 02/12/2015 | 89,150002 | 0,09997604 | 820,2227096 | [T-Spread:765,08 ] / [Price:92,05] |
Ghana, 2026 | Frankfurt S.E. | 02/12/2015 | 89 | 10,01% | 828 | [T-Spread:820 ] / [Price:89] |
Diagnostic
L’obligation d’Etat du Ghana a du mal à sortir la tête de l’eau et à s’imposer à l’international avec le même cours de seulement 89,15 pour tout le mois. Le spread stable sur la période mais très élevé (820,22 pb) laisse à penser que le risque est plutôt grand, d’où un Yield to maturity (YTM) de toujours 10%, ce qui est énorme pour ce pays réputé pour sa stabilité socio politique. Sa dépendance aux cours d’autres matières premières (or, cacao) et la chute des cours du pétrole notamment ont beaucoup joué sur la confiance des investisseurs vis-à-vis de l’économie ghanéenne. Le Ghana a d’autres points faibles : lacunes en matière d’infrastructures, rapide augmentation du déficit et de l’endettement public. Après avoir subi la dégradation de l’agence américaine Standard & Poor’s, Moody’s a décidé de baisser d’un cran la note du pays qui passe de B2 à B3. A l’heure actuelle, les rendements à la maturité ont atteint 10%.
Kenya: Diagnostic sur les Eurobonds Africains
Securities | Stock Exchange | Trade Date | Price (close) | Yeld to Maturity (close) | T-Spread | Jan. 5th 2015 / Feb. 12th 2015 |
---|---|---|---|---|---|---|
Kenya, 2024 | Frankfurt S.E. | 02/12/2015 | 103,150002 | 0,065238276 | 471,1511212 | [T-Spread:431,80 ] / [Price:105,30] |
Kenya, 2024 | Frankfurt S.E. | 03/24/2015 | 101 | 06,79% | 508 | [T-Spread:471 ] / [Price:103] |
Diagnostic
Etant l’un des pays les plus innovants de l’Afrique, l’obligation kenyane se vend toujours bien à l’international sur la place de Frankfurt S.E avec ses 101,35 en fin mars, malgré une légère baisse enregistrée par rapport à mi-février (103,15 et 105,30 le 05/01/2015) et une légère hausse du spread sur la même période. Le rendement à la maturité (YTM) est de 6,78%, ce qui, bien que un peu élevé, reste acceptable (faut tout de même le surveiller car le cours descend à chaque fois d’un cran). La situation n’a pas changé réellement changé entre Février et Mars.
Maroc: Diagnostic sur les Eurobonds Africains
Securities | Stock Exchange | Trade Date | Price (close) | Yeld to Maturity (close) | T-Spread | Jan. 5th 2015 / Feb. 12th 2015 |
---|---|---|---|---|---|---|
Morocco, 2042 | Frankfurt S.E. | 02/12/2015 | 108,550003 | 0,049922519 | 267,5567668 | [T-Spread:324,97 ] / [Price:100,05] |
Morocco, 2042 | Frankfurt S.E. | 03/24/2015 | 109 | 4,98% | 268 | [T-Spread:268] / [Price:109] |
Diagnostic
Sur la place de Frankfurt S.E, son obligation enregistre l’un des spread les plus bas (267,58 pb en fin mars contre 267,55 le 12/02/2015 et 324,97 le 05/01/2015), d’où le cours élevé (108,58 fin mars), et en hausse par rapport à mi-février (108,55) et début janvier 2015 (100,05). Le Maroc est l’une des économies les plus fleurissantes du continent avec des ressources naturelles et agricoles dont l’économie est tributaire, c’est un pays au potentiel touristique énorme. Politiquement stable, le taux de rémunération de l’obligation du trésor public demeure l’un des plus faibles du continent (4,97%).
Mozambique: Diagnostic sur les Eurobonds Africains
Securities | Stock Exchange | Trade Date | Price (close) | Yeld to Maturity (close) | T-Spread | Feb. 12th 2015 |
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Mozambique, 2020 (LPN) | Cbonds Valuation (previously OTC Market) | 03/24/2015 | - | - | 553 | [T-Spread: NC ] / [Price: NC ] |
Namibie: Diagnostic sur les Eurobonds Africains
Securities | Stock Exchange | Trade Date | Price (close) | Yeld to Maturity (close) | T-Spread | Jan. 5th 2015 / Feb. 12th 2015 |
---|---|---|---|---|---|---|
Namibia, 2021 | Frankfurt S.E. | 02/12/2015 | 106,449997 | 0,044289901 | 275,8273148 | [T-Spread: 298,40] / [Price:104,65] |
Namibia, 2021 | London S.E. | 02/12/2015 | 108,45 | 0,040918348 | 241,9239099 | [T-Spread: 276,57 ] / [Price:106] |
Namibia, 2021 | Frankfurt S.E. | 03/24/2015 | 106 | 4,49% | 294 | [T-Spread: 276] / [Price:106] |
Diagnostic
Malgré sa très légère baisse de 0,45 par rapport à mi-février, le cours de l’obligation du Namibie reste très élevé aussi bien sur Frankfurt S.E que sur London S.E. Avec un spread, certes en légère hausse, mais très bas (293,89 pb), le taux de rendement à la maturité (YTM) est le plus faible (4,49% contre 4,09% mi-février). Ceci s’explique par une stabilité politique, d’importantes ressources minérales (diamants, uranium, cuivre) et gazières, un véritable potentiel touristique, etc.
Nigeria: Diagnostic sur les Eurobonds Africains
Securities | Stock Exchange | Trade Date | Price (close) | Yeld to Maturity (close) | T-Spread | Jan. 5th 2015 / Feb. 12th 2015 |
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Nigeria, 2023 | Frankfurt S.E. | 02/12/2015 | 90,730003 | 0,080585347 | 631,397901 | [T-Spread: 507,21] / [Price:97,27] |
Nigeria, 2023 | Frankfurt S.E. | 03/24/2015 | 97 | 6,98% | 530 | [T-Spread: 631] / [Price:91] |
Diagnostic
La première puissance africaine a regagné une modeste confiance des investisseurs avec une diminution du spread de moins de 100 pb par rapport à mi-février, ce qui a porté le cours de son obligation à 96,95 contre 90,73 en mi-février. Avec son faible endettement extérieur, la vulnérabilité du Nigéria s’explique notamment par la chute des cours de pétrole, la corruption, l’insécurité due à la présence de Boko Haram, entre autres. Le taux de rémunération à la maturité, bien que élevé, a chuté passant de 8,05% en mi-février à 6,98% en fin mars ; ce qui est appréciable compte tenu de la courte période (un mois).
Rwanda: Diagnostic sur les Eurobonds Africains
Securities | Stock Exchange | Trade Date | Price (close) | Yeld to Maturity (close) | T-Spread | Jan. 5th 2015 / Feb. 12th 2015 |
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Rwanda, 2023 | Frankfurt S.E. | 02/12/2015 | 99,589996 | 0,068003206 | 504,022838 | [T-Spread:487,39 ] / [Price:100,08] |
Rwanda, 2023 | Frankfurt S.E. | 03/24/2015 | 99 | 6,84% | 520 | [T-Spread:504 ] / [Price:100] |
Diagnostic
Avec ses 6,7% en termes de prévision de croissance pour 2015, le Rwanda, au potentiel géologique énorme, connait une situation politique plus saine. L’obligation se vend plutôt bien (99) malgré un recul par rapport au mi-février (99,59) dû à une petite hausse du spread. Le taux de rémunération reste abordable, mais en légère hausse de 0,04% sur la même période.
Sénégal: Diagnostic sur les Eurobonds Africains
Securities | Stock Exchange | Trade Date | Price (close) | Yeld to Maturity (close) | T-Spread | Jan. 5th 2015 / Feb. 12th 2015 |
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Sénégal, 2024 | Frankfurt S.E. | 02/12/2015 | 98,150002 | 0,066205556 | 478,43279 | [T-Spread:522,54 ] / [Price:94,80] |
Sénégal, 2025 | Luxembourg EX | 02/11/2015 | 115,343 | - | - | - |
Sénégal, 2025 | Frankfurt S.E. | 03/24/2015 | 95 | 7,15% | 537 | [T-Spread:478 ] / [Price:98] |
Diagnostic
Le cours de l’obligation du Sénégal qui se vendait à 98,15 au 12/02/2015 sur le marché de Frankfurt S.E s’est dévalué en fin mars (94,70). Et naturellement le spread a augmenté et le Yield To Maturity, qui était à 6,62% en mi-février, s’est porté à 7,15%. Le titre du Sénégal se vend bien mais suscite quelques réticences de la part des investisseurs. Stable politiquement, son plan Sénégal émergent et la découverte de nouveaux gisements de pétrole sont révélateurs d’une bonne nouvelle.
Seychelles: Diagnostic sur les Eurobonds Africains
Securities | Stock Exchange | Trade Date | Price (close) | Yeld to Maturity (close) | T-Spread | Jan. 5th 2015 / Feb. 12th 2015 |
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Seychelles, 2026 (Step up) | Frankfurt S.E. | 02/12/2015 | 99,010002 | 0,078557477 | 636,3259511 | [T-Spread: 642,97] / [Price:98,5] |
Seychelles, 2026 (Step up) | Frankfurt S.E. | 03/24/2015 | 99 | 7,87% | 650 | [T-Spread: 636] / [Price:99] |
Diagnostic
Ce petit pays de l’Afrique australe arrive à tirer son épingle du jeu. Un cours stable entre mi-février et fin mars 2015 qui s’explique par un spread en très légère hausse. Le YTM est tout de même un peu élevé (7,87%). La situation socio politique est plutôt calme et on table sur une croissance de 3,8% (source : FMI - World Economic Outlook Database).
South Africa: Diagnostic sur les Eurobonds Africains
Securities | Stock Exchange | Trade Date | Price (close) | Yeld to Maturity (close) | T-Spread | Jan. 5th 2015 / Feb. 12th 2015 |
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South Africa, 2044 | Frankfurt S.E. | 02/12/2015 | 106,309998 | 0,050264254 | 264,6410349 | [T-Spread: 280,59] / [Price:104,74] |
South Africa, 2044 | Frankfurt S.E. | 03/24/2015 | 109 | 4,85% | 251 | [T-Spread: 265] / [Price:106] |
Diagnostic
L’obligation Sud-africaine est l’une des mieux cotées à l’international (109,08 contre 106,31 en mi-février). Le spread continu de baisser, ce qui est à la base de la hausse du cours et la baisse du taux de rendement (YTM=4,85% contre 5,03% en mi-février). Malgré sa faible croissance en 2014 (1,1%), la confiance des investisseurs sur ce pays reste inchangée. Tout ceci s’explique par le fait que ce pays regorge d’énormes richesses en ressources naturelles (or, platine, charbon, chrome, …), que le secteur des services (financiers notamment) est très développé et que l’environnement législatif est protecteur pour les investisseurs.
Tanzania: Diagnostic sur les Eurobonds Africains
Securities | Stock Exchange | Trade Date | Price (close) | Yeld to Maturity (close) | T-Spread | Jan. 5th 2015 / Feb. 12th 2015 |
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Tanzania, 2020 | Cbonds Valuation (previously OTC Market) | 02/12/2015 | 102,75 Weighted overage price | NC | NC | NC |
Tanzania, 2020 | Cbonds Valuation (previously OTC Market) | 03/24/2015 | - | - | NC | 103 |
Diagnostic
Le coût moyen pondéré de l’obligation tanzanienne reste inchangé (102,75), ce qui est une bonne appréciation de la perspective économique de la Tanzanie. Ce pays regorge d’important potentiel gazier grâce aux réserves offshores découvertes depuis 2010 et d’énormes richesses en ressources minières (or). Le taux de croissance prévisionnel est de 7,5% en 2015 contre 7,2% en 2014.
Tunisie: Diagnostic sur les Eurobonds Africains
Securities | Stock Exchange | Trade Date | Price (close) | Yeld to Maturity (close) | T-Spread | Jan. 5th 2015 / Feb. 12th 2015 |
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Tunisia, 2027 | Frankfurt S.E. | 02/12/2015 | 114,699997 | 0,066265645 | 469,6464193 | NC |
Tunisia, 2027 | Frankfurt S.E. | 03/24/2015 | 117 | 6,40% | 455 | [T-Spread: 470] / [Price:115] |
Diagnostic
Malgré les récents évènements qu’a subi par la Tunisie, le pays bénéficie encore de la confiance des investisseurs compte tenu du prix de son obligation à l’international qui a connu une hausse de mi-février à fin mars (de 114,70 à 116,70). Ceci se traduit par un spread relativement faible et en légère baisse ; ce qui a porté le taux de rémunération à la maturité (YTM) à 6,4% contre 6,63% en mi-février. Ceci s’explique par une transition politique progressive, d’une économie en cours de diversification et main d’œuvre assez qualifiée et sa proximité du marché européen.
Zambie: Diagnostic sur les Eurobonds Africains
Securities | Stock Exchange | Trade Date | Price (close) | Yeld to Maturity (close) | T-Spread | Jan. 5th 2015 / Feb. 12th 2015 |
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Zambia, 2024 | Frankfurt S.E. | 02/12/2015 | 107 | 0,075692314 | 582,4675741 | [T-Spread: 552,05] / [Price:108,51] |
Zambia, 2024 | Frankfurt S.E. | 03/24/2015 | 105 | 7,90% | 625 | [T-Spread: 582] / [Price:107] |
Diagnostic
La Zambie aussi est bien cotée au niveau international des obligations (104,83) malgré une légère baisse par rapport à mi-février (107) et 108,51 en janvier. Le spread et le taux de rendement à la maturité sont relativement élevés et tournent respectivement autour de 624,6 pb et 7,90%. Avec son taux de croissance de 6%, la Zambie bénéficie d’une stabilité politique, de ressources minières (cuivre : 2è pays d’Afrique, cobalt, uranium, or, diamant,), de potentiel hydraulique majeur et d’un atout touristique.